国际油价下跌

国际原油价格下跌的成因

油价下跌，供给端和需求端都起到了重要的作用。从需求端看，疫情的暴发使得经济主体普遍对全球经济持悲观预期，叠加外部环境的不确定性，成为当前国际油价大跌的重要推手。

国际油价下跌的影响

1、国际经济的角度看

产油国的经济增长对于油价极为敏感。对于多数原油生产国而言，原油是其最重要的经济来源，国际原油价格直接影响原油生产国的外汇储备规模和财政盈亏水平。一旦原油价格跌破某一产油国的盈亏平衡点，该国出现经济衰退的概率上升。

2、国际金融市场方面

油价的低迷会使原油供给国通过主权基金抛售境外资产换汇避险，产油国抛售境外资产降低自身风险敞口，因此造成全球范围内的流动性收紧。同时，全球股市、债市、汇市的波动性显著上升，国际资金开始寻求避险资产。世界范围内的风险偏好下降，通过世界金融市场的联动机制，中国的金融市场会受到一定影响。

3、我国的宏观经济运行来看

油价的下跌短期内有助于我国经济边际企稳。首先从消费层面来看，油价的下跌有助于消费的修复，缓解交通运输业全年的成本压力。原油购买成本是交通运输业的一大重要成本，届时交通运输行业的需求可以得到部分回补。原油价格的大幅下降可传导至我国的汽油、柴油价格下降，刺激国内出行的需求回升。其次在投资领域，国际原油价格下降在短期内利好塑料、橡胶等化工制造业领域的投资，有助于在一定时期内缓解原材料成本压力。在外贸方面，中国是石油净进口国，油价大幅下跌将减少中国的进口支出，增加经常账户盈余。

国际油价下跌的应对措施

1、预防原油价格下跌带来的全球通货紧缩风险。原油价格大幅下跌，政策宽松的渠道已经打开，需要兼顾使用积极的财政政策与灵活适度的货币政策。灵活适度的货币政策需要对冲一部分价格下跌带来的风险，为企业提供宽松的融资环境。积极的财政政策主要靠新基建托底经济，为经济的长期发展注入动力。同时在发展新基建的过程中要兼顾平衡好公平与效率之间的关系，统筹基建增长和城市治理之间的互动，例如在推行新能源汽车的过程中，要综合考虑城市的交通容量；在解决公共卫生服务的同时，兼顾解决医疗资源的分配。

2、在石油价格形成机制方面，应尽快启动地板价机制。我国主要石油公司的原油开采成本大约在每桶30美元左右，及时启动地板价机制有利于保护国内原油开采企业，稳定国内的石油供应。同时，油价过低长期来看不利于能源结构转型，加大了对外部石油的依赖性。

3、进一步推动我国金融市场开放。在全球范围内的资金都在寻找避险资产的危机中，中国十年期国债的到期收益率与美国十年期国债到期收益率相比高170个基点以上，人民币资产在国际上具有巨大的吸引力。当前资金在世界范围内寻找避险资产，美国国内疫情发展的不确定性降低了美元资产的吸引力。我国可以合理利用外资增加国内的资金存量，避免市场的资金面紧张，更有利于助力疫情后经济的恢复。

4、尽快完善衍生品市场，增加企业对冲风险的渠道。在商品市场的大幅波动过程中，尽快健全期货、期权、互换等衍生品的产品品种有助于帮助企业规避风险，降低收入的不确定性。政策可以进一步引导企业采用衍生品工具来锁定原材料成本，对冲产品价格剧烈波动带来的市场风险。可以考虑给使用衍生品进行风险对冲的企业一定的税收倾斜，从而将宏观风险分散到微观主体身上，一定程度上缓解银行的压力。